臨近11月（yuè），建材需求端率先表（biǎo）現出走弱跡象，現貨維持弱勢下調，盤麵維持寬幅振蕩（dàng）狀態。從當前的基本麵來看，需求走弱是確定的事實，後（hòu）期的限（xiàn）產方式及程（chéng）度將是影響供（gòng）需的重要因素。供需雙（shuāng）向收縮下，螺紋鋼短期難見大幅持續上漲行情。
預期轉弱壓製需求
首先，從淡旺季的角度來看，“金九銀十（shí）”後終端需求將呈現高（gāo）位回落的態勢。特別是北方（fāng）地區進入（rù）雨（yǔ）雪（xuě）天氣後，終（zhōng）端需求將進入停（tíng）滯狀態。從當前的供給狀況來看，大部分限產（chǎn）區域具體執行方案（àn）仍未出台，高利（lì）潤背景下鋼（gāng）廠仍傾向（xiàng）於通過各種（zhǒng）方式增加鐵水產量。需求率先（xiān）走弱下，現貨成交已出現乏力跡象。
其次（cì），房地產中長期需求也壓製市場向上預期。從每一輪房地產周期特點來看，同比增速（sù）開始拐頭向下後，後期（qī）需求將不斷（duàn）趨於弱化。數據（jù）來看，房屋新開工及商品房銷售（shòu）麵積累計同比增速自去年10月開始走低（dī）後維持不斷走弱趨（qū）勢。1—9月（yuè）數據顯示，房屋新開工麵（miàn）積累計同比增速6.8%，商品房銷（xiāo）售麵（miàn）積累計同比增速10.3。同比增速數（shù）據維持繼續下滑態勢，這（zhè）也將（jiāng）強化市場對需求不斷減弱的預期，進而對近月合約形（xíng）成壓製。
限產力度仍有待（dài）驗證
8—9月，市場開始（shǐ）正式聚焦京津冀地區采暖（nuǎn）季高（gāo）爐及焦化限產的預（yù）期。按照文件規定，11月15日至次年3月15日針對“2+26”重點城市高爐將限產50%，涉及（jí）全（quán）部（bù）城市鋼鐵產能約2.8億噸、重點（diǎn）城市2.1億噸。若嚴格執行限產，供（gòng）給收縮的影響力度無（wú）疑是空前的，但執行（háng）的難度是困擾當前市場的最大不確定性因素。
從具體執行來看（kàn），當前隻有武安地區出台了具體的限產方案並嚴格執行（háng）。對於產量占比較大的唐（táng）山，雖然限產時間（jiān）有所提前，但具體執行方案仍未出（chū）台（tái）。市場認為針（zhēn）對高爐限產難以實行一刀切的（de）方（fāng）法，高爐（lú）產能大小的結構性問題是擺在限產措施麵前的一道（dào）難題（tí）。
從盤麵來看，近期唐山提前限產帶動短期反彈後並未繼續上（shàng）行，也反映了市場對於限產供給端收縮程度存疑。隨著淡季的來臨，鋼材銷售已開始出現疲軟狀態（tài）。若後（hòu）期限產政策落地不及預期，價格較難出（chū）現強勁拉升。
相對看漲遠月合約價格
從現貨銷售角度（dù）來看，9月下旬（xún）至今現貨表現疲弱，這與（yǔ）需求（qiú）率先走弱有關。伴隨著采暖季的來臨，螺紋鋼1801合約接下來將麵臨供（gòng）需雙向收縮（suō）的情形，邏輯上較難形成明顯的單邊（biān）驅動（dòng）。但1805合約回調後買入機會將變得（dé）較為清晰。首先（xiān），從限產的性質來看，生產螺紋鋼的企業多為民企（qǐ）。相比國企（qǐ）的環保達標，民企的限產力度將更（gèng）為嚴重，預計今年冬季較難出現大的庫存累積。其次，從需求的淡旺季來看，冬季限產過後將迎來建材的（de）需求旺季。最後，偏高的絕（jué）對價位勢必將限製貿（mào）易商整體的冬儲量。若庫存整體未（wèi）形成累積，遠月合約（yuē）將有望（wàng）走出明顯的上漲行情。
綜合來看（kàn），伴隨著需求率先進入淡季，終（zhōng）端采購出現（xiàn）疲弱，後期采（cǎi）暖季高（gāo）爐限產的執行方式與（yǔ）力（lì）度將成為影響行（háng）情的關鍵因素。螺紋鋼主力合約在供需雙向收縮下較難形（xíng）成明顯的單邊驅動。遠月1805合約若出現（xiàn）明顯（xiǎn）回調，將是較好的買入機會。
